2019年4月14日，随着粤港澳大湾区第一通5G电话响起，标志着该区正式迈入5G时代。
自动驾驶汽车、沉浸式VR、机器人远程医疗……这些看似遥远的应用场景将随着5G年商用的落地，逐步走进我们生活。从3G、4G到5G，每一轮通信行业的变革都会带来一波产业投资热点，对于5G产业链而言，2019年带给相关企业的投资机会有哪些？新技术又将带行业走向何方？
对此，本期基岩大咖说邀请到基岩资本副总裁范波进行专访，特别呈现系列专题之《5G专题 | 国之重器，5G普及路上哪些产业会崛起？》
随着相关国家政策的推出，科技领域投资机会不断涌现，市场对科技股的投资热情也随之提升。科技创新是提升国家竞争力的重要手段，我们认为，科技股有望成为本轮牛市的投资主线，其中，底层技术之一5G作为国之重器，是基岩资本重点布局的板块。
不仅基岩资本这样的机构布局，今年年初包括4K、边缘技术、网络切片在内的科技概念曾热极一时，广大散户投资者大呼从“股民”变成了“科研工作者”。无论是普通投资者还是机构投资者，科技股投资都是一件不容易的事，因为，科技股投资面临两大难点：一是技术更替快，难以把握，采用旧有技术的企业在某项新技术上未能及时跟进便被快速淘汰；二是看错的风险很大，企业即便研究出了新技术，最终仍然有可能达不到量产的条件。
5G是未来的长期投资机会，我们倾向于以基本面分析为基础，深挖产业链中被低估的个股，寻找合适的买点介入并中长期持有以获取超额收益。对于特别看好的企业，一旦错过了买入的时点，我们不会去追涨，我们善于逆向投资的，提前一年甚至几年去研究产业链与产业趋势，赚取相对确定的收益。
2019年5G 进入商用部署的关键阶段，全球主要国家陆续宣布将启动5G 预商用，为 5G 规模商用做准备。我们比较看好消费者需求也就是“2C”端推动的场景落地，比如自动驾驶、VR等，能够给人们的生活带来更好的体验，纵观美股科技股的成长史，排名前列的也是苹果、微软、亚马逊等“2C”端的企业。
与前期炒概念相比，接下来5G的投资将进入业绩兑现阶段，2019年是5G建设元年，基站、网络都将进入订单释放期，整个板块趋势向上，二季度5G板块的投资将重新回到业绩这条主线上来，我们将关注基站招标进展，关注模块、器件同比、环比增速情况，一旦招标公告出来，就意味着公司层面业绩的落地，5G相关上市公司有望迎来业绩和估值双提升的“戴维斯双击”。
以下为问答环节：
Q1. 目前，市场对于5G的炒作进行到什么阶段？在这个领域范总您下一阶段的投资重点是什么？
从2018年8月份开始到2019年2月份左右，这一波的行情主要是偏概念性为主的。国家不停表态说5G的商用落地，美国也说要赢得这场重要的竞赛，这时处在一个还没有业绩落地的概念阶段，一些公司股价翻了一、两倍。
接下来应该进入业绩兑现的阶段，2019年是真正的意义上开始建设5G基站的元年，业绩开始慢慢的落地，而且趋势性是往上的，二季度5G板块的投资将重新回到业绩这条主线上来，我们将关注基站招标进展，关注模块、器件同比、环比增速情况，一旦招标公告出来，就意味着公司层面业绩的落地。
再下一个阶段才是后端的应用，其中最主要的是自动驾驶和VR两个场景。VR这个场景在产业有很大的空间的，现在资本市场还没有反应出来，我认为VR概念在未来一段时间会被挖掘出来，我们现在也在做这方面的准备工作，我习惯于提前做产业研究，这样一旦有催化剂就可以第一时间知道买哪些股票。
Q2.那上述几个阶段里，您会选择哪些5G公司？选股逻辑是怎样的？
我通常会选择几类公司：在建设方面，第一类是技术变化比较大的公司，以前4G的时候用一种技术，5G的时候用了另外一个技术，另外一种技术必然会有一个新的市场出来，比如说滤波器，以前是金属腔体现在可能是介质滤波器，介质滤波器谁做得好就有更大的市场空间了；
第二类是单位价值大幅提升的公司，比如说传统4G基站的天线是在1500元左右，5G大概是7000元，如果基站的数量保持不变的话那么盈利就更多，实际上5G的频谱更短，也就意味着基站建更多才能覆盖；
在后端应用方面，要看有哪些场景慢慢趋于成熟，比如在一两年、两三年里有业绩落地，或者有订单落地行业一个一个去找出来。
特别需要注意的是，这些上游产业、下游产业比如通宇通讯也存在一个问题，他们对于华为这样的企业来说是供应商，一旦供给的产品价值量特别大的话华为可能会自己做，或者让这些企业代工，虽然市场的容量变大了但是这些代工企业估值上不去。不过，科技领域里5G算是确定性最高的，如果投资者实在看不准买龙头是相对稳妥的策略。
Q3.您提到科技股将会是这轮牛市的主线，您对科技股的投资思路是怎样的？
科技股的投资思路分三个层次，第一层最底层的技术，包括芯片技术、通讯技术（5G）、算法（人工智能），这是未来20年最重要的三种技术，大多数的创新都将在它们之上衍生出来；第二层是应用场景，比如无人驾驶、远程医疗、物联网等等；第三层就是基于各种场景的细分行业。所以资本市场投资跟真正的产业的研究还是有差别的，市场会告你什么是好的，什么是不好的，找到上一轮炒作的标的梳理研究就可以了，
我认为对于成长股来说，估值可能不是最重要的，最核心的是判断估值是便宜还是贵了的能力。比如说通讯公司通宇通讯，在2018年8、9月份它的业绩是最差的一年，2019年开始同比环比的慢慢的改善，但是通宇通讯会出现一个非常低的点没有办法用PE准确估值。所以比较好的方法是计算它未来的市值空间跟现在的市值来比较。
Q4.在三个层次当中，范总您是否可以具体分析一些看好的应用和好场景？
很多应用现在想象起来是很美好的，但是落地并没有那么容易，比如说远程医疗、在线诊疗这些我认为很难去实现，我比较看好的是因为消费者本身需求推动的“2C”端的一些场景的落地，比如说自动驾驶VR等应用场景。这些场景能给人们的生活带来更好的体验，纵观美股科技股的成长史，排名前列的也是苹果、微软、亚马逊等“2C”端的企业，“2C”的企业推进的一直都要比“2B”端的要快。
Q5. 看来科技股的投资门槛也是比较高的，投资科技股有哪些风险？
科技股最大的风险是技术更替快，难以把握，采用旧有技术的企业在某项新技术上未能及时跟进便被快速淘汰。比如说A股第一个真正意义上被挖掘出来的苹果概念股莱宝高科，这家公司在第一波炒作时股价翻了几倍，但是后来有其他厂家做出了更先进的触摸技术，莱宝高科的炒作也就熄火了；
科技股二是个风险是看错的记录很大，企业即便研究出了新技术，最终仍然有可能达不到量产的条件。要达到量产的水平产能就要爬坡，所谓产能爬坡小规模制作跟大规模制作是完全不一样的，当产能要爬坡爬到一定程度的时候才能够达到，要考虑到设备折旧的盈亏在里面，多数公司一直也没有爬上去。
Q6.您是怎样应对这些风险的？
我比较善于逆向投资，对于特别看好的企业，一旦错过了买入的时点我不会去追涨，我更喜欢提前一年甚至几年去研究产业链与产业趋势，虽然不会翻很多倍但是能赚取相对确定的收益。
具体来说，目前中国多数的公司自主研发能力还相对薄弱，所以我认为自下而上的去选股不一定很好，国家研发能力最强的可能并不是企业，我比较倾向于顶层规划已经做好，具体落实到公司拿出方案去实施、制造的企业。比如说，我看好偏中游的电池正负极、隔膜、电解液等企业，因为国内企业在这方面具备制造优势，未来增长确定性相对较高，甚至有可能重复苹果的故事。
此外，宏观GDP和工业增加值这些数据我参考的较少，我比较从中观就是从产业层面出发，因为一些因为宏观的数据是看不准的，比如说现在市场对一季度还是三季度是经济底就存在分歧，那就不如去判断产业的趋势，有很多产业的趋势是非常明确的