10月12日，香港证监会发表咨询总结，宣布将修订《证券及期货（在证券市场上市）规则》及《证券及期货条例》相关附表，强化处理首次公开招股（IPO）失当行为及上市后企业违规的监管工具。相关修订视立法程序进度，预期于2027年第一季度生效。
本次修订的市场咨询期内回应意见普遍支持改革方向，香港证监会据此对部分建议作澄清和轻微修改后落地。核心变化在于把监管介入节点前移，并提供比“直接反对上市”或“即时暂停交易”更精细的替代工具。
修订后，香港证监会有权对上市申请人施加在上市后继续有效的条件，也可对上市发行人直接施加上市后条件。此类条件可作为即时停牌之外的相称选项，用于要求发行人补充披露、开展内部审查、限制特定交易或纠正治理结构缺陷，从而降低对小股东交易权的突发冲击。
在IPO审阅环节，香港证监会将审阅全部上市申请；如认为存在根据《证券市场上市规则》第6（2）条提出反对的理由但仍需澄清，会先要求申请人补充材料；如发现重大疑点，则根据第6（1）条发出直接资料索取函，与申请人及保荐人沟通。上市后若发行人违反持续适用条件，不会自动令上市批准失效，证监会先致函警告并给予补救期；仅当违规持续且无法减轻时，才考虑按第8条指示暂停交易。
恢复交易程序亦同步简化。香港证监会可主动或应发行人要求展开复牌程序，并可将相关决定转授执行董事或执行委员会，缩短个案处理周期。
为平衡监管权力与程序公义，新规引入证券及期货事务上诉审裁处独立复核机制，覆盖证监会依《证券市场上市规则》作出的施加条件、暂停及恢复交易等决定。此外，原规则下优先股按比例发行、员工股份认购权发行的两类自动豁免被移除，以防相关安排被用于规避监管。
分工层面，港交所继续承担前线日常审批与纪律执行，香港证监会则在涉欺诈、严重失当、估值操纵等情形介入，双重存档制度维持不变。
背景上，2025年以来港股IPO回暖，但部分上市文件质量、保荐人尽职审查、虚假需求制造等隐患同步暴露。香港证监会年初已通过通函压降保荐人主要人员同时项目数、强化尽职审查责任。本轮规则修订并非简单“加码停牌”，而是把监管从上市前反对扩展为“上市前条件+上市后持续监管+复核救济”的闭环。
对上市申请人而言，合规成本会前移：招股书披露、保荐人核查、持续承诺事项都可能在申请阶段被附加条件；对保荐人而言，回复监管查询的质量与留痕将更直接决定项目是否被阻；对投资者而言，替代停牌的条件式监管有望减少突发放假带来的流动性损失，但是否真正保障小股东，仍取决于条件内容、补救期限与执行尺度。