日前，香港证监会发表关于修订《证券及期货（在证券市场上市）规则》（SMLR）的市场咨询总结，拟在立法程序完成后修订相关规则，预计2027年第一季生效。此次修订旨在为首次公开招股及上市后监管提供更精细、更具梯度的干预工具，提升香港上市市场的监管效率与投资者保障。
核心变化之一，是证监会可对上市申请人施加“在上市后持续适用”的条件。过往对于存在关注事项但未达到法定反对上市标准的个案，监管选择限于放行或反对；新规下，申请人可在满足加强披露、补充确认等条件的前提下继续推进上市，相关条件延续至上市后仍具约束力。 若上市后违反条件，证监会可采取行动，而非仅以否决或停牌作为回应。
同步新增的“上市后条件”机制，则把类似逻辑延伸至已上市发行人。当发行人存在股东未获必要资料、业务经营涉及失当或不正当行为、或为维护投资大众利益需要时，证监会可施加持续合规条件，作为即时暂停交易之外的替代方案。 这意味监管从“批准／反对”“复牌／除牌”的二元框架，转向包含披露条件、限期整改、持续监督的中间工具箱，减少对正常交易的干扰。
程序保障方面，咨询总结明确引入由证券及期货事务上诉审裁处对证监会相关决定进行独立覆核的新机制，覆盖范围包括施加条件、暂停及恢复交易等决定，以提升程序公义与透明度。 证监会亦会发出注释及指引说明，列明适用情形、时间、示例及不遵守条件的后果。
修订还涉及部分自动豁免调整。新规拟移除部分优先认股及雇员股份认购权计划下原可自动豁免上市申请流程的安排，以防相关机制遭滥用；证监会说明该调整仅针对极少数涉及严重关注的特殊个案，绝大部分日常发行及员工股权激励交易不受影响。